投资要点
    辽通化工公告，将收购内蒙古华锦化工全部股权，转让价格为1000 万元。
    该公司规划建设100 万吨合成氨，160 万吨尿素。
    公司本次新增产能位于东乌珠穆沁旗，为煤头尿素。依照当地煤价200 元/吨测算，则完全成本1100 元左右。其距离下游消费地东北基本在1000 公里左右，预计运输成本为150 元。依照目前东北地区2250 元/吨的价格，预计2015 年公司全部达产后将新增净利润8 个亿，相当于每股0.67 元。
    财务与估值
    考虑到近期油价的下跌，我们下调公司2012-2013 年每股收益分别为0.61、0.68（原盈利预测为0.66、0.73 元），参照可比公司估值，对应目标价为10.6 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    产品价格如乙烯、丙烯下跌