投资要点
    事件：
    三诺生物公布2012年三季报，前三季度实现营业收入25,243万元，同比增长63.67%；营业利润10,178万元，同比增长35.19%；利润总额为10,974万元，同比增长44.84%；归属上市公司股东的净利润9,319万元，同比增长43.69%，每股收益1.16元（加权平均），按最新股本计算的每股收益为1.07元。
    点评：
    公司的业绩符合我们的预期。
    三季度收入延续高增长。前三季度公司实现销售收入2.52亿元，同比增长63.67%，其中第三季度的销售收入为8,879万元，同比增长57.23%，与二季度相比环比也增长16.78%。从中报情况来看，由于今年血糖测试仪采取降价促销的策略，收入基本不增长，血糖试条成为了驱动收入高增长的主要因素，我们预计内销试条的增速超过60%。
    销售费用继续走高影响三季度利润增速。第三季度公司归属上市公司股东的净利润为3,317万元，同比增长40.23%，与二季度相比环比增长22.2%。由于三季度营业外收入较去年同期增加了784万元（主要是本期计提了2012年1-8月软件退税补贴收入），第三季度的营业利润同比仅增长13.9%。销售费用的大幅增加是影响三季度利润增速的主要原因：单季度的销售费用高达2,266万元，同比增长211%！较二季度环比也增长33.1%；公司前三季度的销售费用率高达22.58%，同比上升9个百分点