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>> 招商证券-朗姿股份(002612)单季增速回升,备货节奏较不理想导致库存总额偏高-121023
上传日期:   2012/10/24 大小:   308KB
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评级:   强烈推荐-A 作者:   王薇,孙妤
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    三季度收入增速回升,但税率增加导致单季度净利润增速低于营业利润增速。
    12 年前三季度公司实现营业收入约7.82 亿元,同比增长26.10%,利润总额及净利润分别约为2.53 亿元和2.08 亿元,同比分别增长45.89%和41.15%,基本每股收益1.04 元。单季度测算,因加盟转直营门店三季度不多,单季度零售保持了平稳增长的趋势,营业收入增速回升,同比增长25.31%,盈利方面,受子公司所得税率到期影响,净利润增速(28.21%)低于营业利润增速(36.47%)。
    多品牌稳步发展,莱茵表现较突出。三季度公司运营稳健,分品牌看,主品牌朗姿(业务占比60%)增长稳定,实现了26%左右的增长,而莱茵表现突出(20%多),收入增长最快,达到30%以上的增长,同时,新品牌玛丽玛丽前三季度也实现2000 多万元的收入,总体看,公司多品牌业务正处于稳步发展过程中。
    另外,由于三季度公司加盟转直营门店不及二季度集中,未对收入造成影响,终端零售维持了稳定较快增长的表现,因此,三季度单季收入增速回升。
    三季度门店扩张略有加快,全年开店数量或将小幅超预期。从业务口径统计,截止至三季末公司门店数量达到近500 家的规模,其中,朗姿品牌为230-240家,莱茵和卓可分别是100 家和60-70 家左右,新品牌玛丽玛丽则为40 多家,折扣店超过20 家。从开店速度看,三季度略有提升,至9 月底门店净增100 家左右,预计全年基本可达到120 家或以上的扩张规划,这在某种程度上,将对明年的业绩保持持续的稳定增长提供有力的支撑。
    
 
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