朗姿股份10月23日发布2012年三季报。2012年1-9月营业收入7.82亿元，同比增长26.1%；利润总额2.53亿元，同比增长45.89%；归属净利润2.08亿元，同比增长41.15%，全面摊薄EPS为1.04元；其中7-9月营业收入2.36亿元，同比增长25.31%，利润总额8176万元，同比增长36.47%；归属净利润6547万元，同比增长28.21%，全面摊薄EPS为0.33元。
    公司同时对2012年全年业绩做出预测：归属净利润2.5亿元-3.13亿元，同比增长20%-50%，对应EPS为1.25-1.56元。
    简评和投资建议。公司第三季度收入同比增25.31%环比增2.7%，截至目前门店约460家，即第三季度净增加35家左右，下半年外延扩张速度将高于上半年（1H12净增34家）。毛利率较第二季度略下降2.68个百分点，预计与打折促销有关。2012年以来销售人员大幅增加，第三季度24.22%的销售费用率为近7个季度以来次高，但管理费用率明显下降，单季度6.01%的费用率为近7个季度以来最低。第三季度28.21%的归属净利增速较二季度的15.39%有明显提升。公司下半年外延扩张略高于预期，我们略微上调盈利预测，2012-2014年EPS分别为1.42、1.85元和2.44元（原预测2012-2014年EPS分别为1.38元、1.82和2.32元），分别同比增长35.99%、30.47%和31.60%（2013年起所得税按无优惠税率25%计算）。目前公司31.49元股价对应2012-2014年PE分别为22.19、17.01和12.93倍。公司股权激励计划含2012-2015年32.7%复合增速保障，成长性较明确，维持目标价41.52元（对应2012年29倍PE），维持“买入”评级。