公司发布2012 年三季报，营收3.72 亿元，营业利润5235 万元，净利润4642 万元，同比分别增长81%、21%、21%，实现EPS 0.30 元，符合预期。公司传统BSS 开展良好，收购广州正道切入OSS 领域，客户新拓展电信集团和移动国际公司。易杰和金华威进入收获期，汇巨将受益三网融合进程加快。预计全年业绩30%以上增长，12/13 年EPS 分别为0.70/0.90 元，维持“强烈推荐-A”，目前明显低估，建议积极配置。
     前三季增长21%，符合预期。公司前三季度实现营业收入3.72亿，同比增长81%，营业利润5235万，净利润4642万，均同比增长21%，实现EPS 0.30元。收入大幅增长主要受益于运营商业务良好拓展和金华威并表影响，其中公司传统主营应用软件和服务收入同比增37%。因系统集成和网络分销的毛利率较低，且易杰、汇巨等子公司并表导致管理费用增加所致，使得净利润增速低于收入增速。
     业绩具有明显季节性，Q3已开始发力。经我们统计，公司去年Q4收入和净利分别占全年的51%、53%，今年受国内运营商及易杰海外项目合同延迟影响，这一比例还会提升。公司Q3单季实现收入1.71亿，净利润2602万，EPS 0.17元，环比增长55%。目前，进入Q4，联通、电信、公安以及易杰的项目已开始逐步确认，业绩风险较小。
     费用控制良好，经营现金流同比转好。前三季度管理费用、销售费用同比分别增长37%、28%，其中管理费用增长主要因研发费用增加及合并子公司费用。今年以来，公司加大账款回收力度，上半年经营净现金流一直为正，三季度虽然为-913万，但与去年同期相比已获明显改善。
     公司收购广州正道软件33%股份，产品和客户将获拓展。广州正道主要为运营商提供OSS、CRM产品，客户为中国电信集团、中国电信（香港）、中国电信（欧洲）及中国移动国际公司，此次收购虽对全年业绩贡献有限，但助力公司实现两个跨越：1）产品跨越，公司目前主要专注于BSS业务领域，通过参股广州正道可拓展至OSS领域；2）客户跨越，公司现有运营商客户以电信、联通为主，此次收购后进入移动国际公司，为明后年规模切入移动做下铺垫，且运营商BOSS集中化趋势明显，公司继去年在联通集团获良好拓展外，今年再次进入电信集团。