◎事项：
    一季度增长3.62%。天源迪科（300047）4月24日公布一季报，公司2012年一季度实现收入5693.33万元，同比增长23.22%；实现归属母公司的净利润362.15万元，同比增长3.62%。对应EPS为0.023元，与公司此前的业绩预告相符。
    ◎主要观点：
    .费用率上升及毛利率下滑拉低业绩。公司收入增长不理想主要是收入的季节性所致：由于行业结算与招标特点，公司的收入和净利润主要集中在每年的第三和第四季度实现；加之大型应用软件开发周期较长，收入未能得到确认所致。公司净利润增长慢于收入主要是由于收购了主营华为ICT分销业务的金华威公司10%的股权，拉低了公司的毛利率，且业务规模扩张，使得公司的管理费用率和财务费用率有所，也在一定程度上拖累了公司的盈利能力。随着公司软件和信息服务在公司总体收入比重的上升，以及规模整合效应的发挥，公司的盈利能力有望得到有效恢复。