利润同比增长23.2%，略超预期
    公司上半年收入2.0亿元，同比增长85.4%，主要原因是1）公司增持子公司金华威股份至55%导致并表增加收入3964万元；2）公司主营电信软件业务仍保持同比46%的强劲增长。公司上半年净利润2040万元，同比增长23.2%，位于预增公告区间5-25%的上端。除了主营业务保持稳健以外，移动互联网业务贡献利润达到了247万元。
    费用控制弥补毛利率下降
    由于新并表的金华威业务毛利率较低（仅10%左右），导致公司综合毛利率由去年同期58%下降到42%，由于人工成本上升，主营电信软件业务毛利率也从58%下降到52%。但公司对于费用率控制良好弥补了毛利率下降，二季度3项期间费用的占收比从去年同期的38%和今年一季度的53%下降到24%。
    下半年完全合并易杰预计增厚EPS约0.07元
    公司控股子公司易杰和华为合作的移动互联网融合通信RCS产品今年上半年已经在西班牙沃达丰得到了应用，我们预计该产品下半年将随着RCS在全球运营商中的不断推广而普及。我们预计公司将在3季度完成对易杰100%的增持，下半年将增厚公司EPS约0.07元。.估值：重申“买入”评级维持目标价15元
    我们认为在通信行业下半年整体资本开支回暖的大背景下，公司主营的电信业务有望继续保持高速增长，年内有望实施的携号转网和14年开始的LTE大规模建设将会促进运营商对其支撑系统进行新一轮的改造，从而给公司带来进一步的增长机会。我们重申“买入”评级，目标价15元（基于VCAM得到WACC为10.3%）。