◆主业增长及并表带动收入大幅增加，利润继续稳步提升
    公司公布2012 年半年报，公司实现收入2 亿元，同比大幅增加85.4%，实现归属于母公司的净利润2040 万，同比增加23.2%。公司收入大幅增加一方面得益于4 月份开始并表的金华威带来3964 万的收入增量，另一方面母公司自身的收入增长也呈现良好态势，其中以电信BOSS 系统为主的应用软件收入增加35.3%，技术服务收入增加45.1%，系统集成业务大幅增加136.5%，公司新进入的电信增值服务业务增加28.3%。
    公司2012Q2 单季度实现收入1.4 亿，同比增加131.8%，归属于母公司的净利润1678 万，同比增加28.4%。
    ◆收入结构变化致使毛利率和期间费用率双双下滑
    公司整体毛利率下滑16.6 个百分点至41.9%，主要由于公司新并入的金华威是华为ICT 产品的分销商，毛利率仅为10.9%，同时前期募投项目投入导致摊销压力有所增加，公司应用软件毛利率也下滑了6 个点至59.3%。
    公司期间费用率下滑9.5 个百分点至31%，其中管理费用率下降9 个百分点至26.2%，销售费用率下降3.5 个百分点至6.4%，公司管理费用率和销售费用率大幅降低系金华威代销业务及系统集成业务的费用率偏低所致。
    ◆深耕电信BOSS 领域，新业务多点开花
    电信BOSS 系统是运营商CAPEX 投资中的重要组成部分，大约占据整体投资的5%左右，我们认为在LTE 到来之前，运营商整体投资趋缓，但对IT 支撑的支出比重将有所增加，一方面运营商间激烈的竞争使其更加重视对客户消费偏好和习惯的挖掘，另一方面融合产品的推出也将带动原有计费系统向融合计费升级。同时公司海外拓展亦初显成效，上半年实现海外收入约1700 万，主要来自南非、中亚等电信运营商BOSS 系统订单的增加，未来公司对海外运营商的拓展将成为增长亮点。
    公司前期完成一系列并购，目前战略布局已经初步完成，其中移动互联网公司易杰数码和华为ICT 分销商金华威上半年分别实现收入1650 万和8873 万（并表3964 万）。长期看，公司未来对IT 运营服务及电信运营咨询等业务的拓展值得期待。
    ◆并购效应将进一步凸显，全年增长确定性较强
    下半年金华威的并表效应将进一步凸显，我们预计2012-2013 年EPS分别为0.7 元、0.94 元，给予25 倍PE，目标价17.5 元，“买入”评级。