事件:
    古井贡酒公布 12 年3 季报预增：净利润同比增长50-60%为5.26-5.61 亿，对应EPS 每股为1.04-1.11 元，符合我们预期。
    经营分析
    业绩环比加速增长，原因主要是三方面：
    3 季度业绩环比加速增长，主要原因是：1）去年三季度单季净利率水平偏低（9.6%），同比基数低；2）公司产品结构升级效果逐渐显现；3）前期负面报导并没有影响公司扩张势头。
    公司全国化和高端化势头不减：1）省外两翼市场河南和江苏增速喜人，河南将率先成为公司省外首个5 亿级市场；2）年份原浆8 年及以上产品保持高速增长，增速超过80%，公司冲8 工程效果初显；3）预计公司新的高端产品在Q4 推出，为公司高端化升级提供有力支撑。
    公司新增产能在 9 月份已经投入酿造生产，新增产能将进一步有效保障公司中高端产品未来的生产和供应。
    对未来的展望：全国化与高端化，志在百亿
    1）坚持回归与振兴的跨越式发展战略不动摇；2）市场布局：称霸安徽，主攻两翼战略为指导；3）公司强势推进深度分销，1+N+n 模式实现全国化的重点布局；4）战略节点市场支撑公司核心市场发展，提升公司市场掌控力；5) 产品结构高端化坚定不移，8 年及以上产品逐步成为公司增长主力，有效提升公司盈利能力。6）从渠道推动式营销逐步向品牌拉力型转型，着重品牌美誉度的塑造及高端化的发展。7）公司整体组织结构调整到位，为100 亿完成构架搭建。8) 坚持推进精益管理，开源节流。通过精益的方式，提升公司整体运营效率，增强中后台服务支持职能。
    盈利预测与投资建议
    维持全年盈利预测。12-14 年公司销售收入将分别实现46.93、65.66 和90.11 亿，同比增长41.9%、39.9%和37.2%。净利润12-14 年分别为8.79、12.81 和18.46 亿，对应EPS 将分别达到1.75、2.54 和3.67 元，同比增长55.27%、45.63%和44.13%。
    3-6 个月目标价维持50 元，对应12 年28 倍和13 年20 倍。