公司发布业绩预增公告，预计2012 年前三季度公司实现实现归母公司净利润1.61-1.85 亿元，同比增长110%-130%，对应EPS 为0.66-0.76 元（按照新股本调整）。 
    主要观点  
    1. 公司三季度单季度同比增速144-209%，环比增长31-66%，高增长持续。
    公司前三季度实现净利润1.61-1.85 亿元，同比增长110-130%；三季度单季度实现净利润0.92-1.16 亿元，同比增长144-209%，较上半年的净利润增长率150%有望有所提升，环比二季度增长率达到31-66%，今年前三季度增长较快一方面是由于公司血必净、中药配方颗粒保持高增长，另一方面还由于去年公司新收购康仁康21.75%的股权，9 月份才开始合并报表，导致去年同期基数较低的原因导致。
    2. 血必净高热治疗效果明显终端需求旺盛，全年有望增长达到50%左右。  
    鉴于血必净终端销售作为"中药抗生素"，使用后可以减少抗生素使用等销售定位，今年受益于限抗政策的执行今年上半年公司血必净实际销量翻翻，而且由于新进医保的重庆等省份增速明显；预计全年实际销量达到2000 万支以上增速达到50%，超出我们之前的预期。  加上血必净对于感染引起的发热的治疗效果明显、副作用较小导致终端需求旺盛，目前2600 万支新产能建设中，预计明年6 月30 日将能够投产缓解产能问题,高增长有望持续。
    3. 中药配方颗粒行业创新者，增长势头强劲，全年有望实现70%左右增长。  
    公司中药配方颗粒调拨机的创新一方面能够合理分配整条利益链的利益，调动医生、医院使用中药配方颗粒的积极性；另一方面公司调拨机能够是实现一体化的药房服务模式创新，提升医院药房的效率，得到越来越多的医院的认同， 上半年公司中药配方颗粒增速达到83.91%。同时公司加强学术营销的力度， 解决"先下"和"后下"，以及单煎和共煎等难题，目前积极拓展和专家合作对照"传统中药饮品"和配方颗粒的治疗效果，为日后的学术宣传奠定基础， 走出一条和其他中药配方颗粒不一样的市场路径，未来发展后劲较足。  目前销售区域主要是北京、天津为主的本埠区域以及目前已经开始拓展的山东、内蒙、福建等区域； 
  本埠保持较快增长：目前北京区域约占销售收入的70%左右，但是增长仍然较快，其中东直门医院、东方医院上半年的增长速度分别达到了61.2%、140%，目前公司力提高单个医院销售量，1-2 年内本埠区域仍将保持较快增长；  外埠拓荒阶段成长空间大：公司加大外埠区域的拓展，我们根据公司销售人员测算福建目前有调拨机20-30台，未来这几个区域随着学术力量的加强，如果单台调拨机能够实现300万的收入（按照东直门医院单台机器的收入的50测算），那么福建区域有望实现销售过亿元，加上山东、内蒙等区域的销售，和新的空白省份的拓展，未来公司配方颗粒的增长空间较大。 3. 定增项目已获批，康仁堂今年10月份有望开始并表将提升公司业绩 0.04元。 公司今年三月份向吴玢等9位康仁堂高管发行12731946股，并以部分现金收购形式收购康仁堂剩余的36.25%的股权，并向不超过10名其他特定投资者发行股份数量不 
    超过4,714,699股，预计增加股本1745万股，摊薄7.15%。 目前已经获得证监会的正式批复，预计10月份将开始并表，假设康仁堂今年增速达到70%（去年净利润0.62亿元），预计今年将并利润表三个月，36.75%的股权有望增厚净利润968万，按照新股本增厚EPS约为0.04元，而且对于明年上半年业绩提升也有重要意义。
    4. 投资建议：推荐（维持）。我们假定康仁堂36.75%股权今年10月份开始合并利润表，且鉴于公司主营产品增长明显，上调公司2012-2014年EPS分别为0.88/1.22/1.55元(按照新股本摊薄后)，净利润增速分别为75.7%/38.8%/26.6%,目前股价对应PE为36X/26X/21X。公司血必净终端需求旺盛，目前中药配方颗粒还处于原始的拓荒年代还有很多空白区域等待开发，未来市场空间大长期发展看好，给予"推荐评级"， 按照2013年EPS35X测算，6个月的目标价是43元（按照新股本摊薄后）。
    5. 风险提示： 中药配方颗粒新产能、血必净新产能建设低于预期， 中药配方颗粒政策的不确定性。 血必净的安全性问题。