新厂区产能即将释放，可充分保证产品销售增长
    康仁堂新厂区设备认证工作目前已经基本完成，我们预计未来1 个月内有望完成生产线认证工作。新厂区产能即将顺利达产。康仁堂新厂区完全投产后，生品投料能力将达老厂区的2 倍，单班年产出将达300 吨，远超出老产区的实际单班产出；我们认为，新厂区的顺利达产与产能释放，将可保证康仁堂中药配方颗粒产能高速增长状态的充分供应。
    新厂区的设计产能在品种轮换生产与生产自动化水平等方面有了较大幅度的提升，一方面部分品种的生产时间要远低于老厂区的生产时间，另一方面康仁堂整体生产节奏得到显著优化。我们认为，生产效率的提升将优化公司的成本结构，这将对未来2 年业绩成长构成利好。
    处方权推动配方颗粒高增长，外阜加速跑马圈地
    相对于中药饮片行业千亿元的产值规模，数十亿产值规模的中药配方颗粒行业成长空间巨大。我们认为，除去消费层次与保障水平的提升以及消费习惯的渐进性转变使得中药配方颗粒成功的扮演起中成药及中药饮片的替代品角色之外，支撑持续多年的行业性高增长的更直接因素是医生处方权的释放，处方权的不断释放有利于临床有效品种使用范围的持续扩大。我们认为，处方权释放这一趋势将在新一轮医改中得到持续强化。从产品以及临床使用方面来看，未来的配方颗粒产业的竞争局面将向拥有更优化的方剂工艺与更强的学术推广能力的企业倾斜。这方面康仁堂已不断强化方剂研究与工艺优化，积累学术推广潜力。
    尽管中药配方颗粒在终端使用方面对中药饮片形成替代，不过就东直门医院市场销售历史情况来看，两者在进入较早、销售成熟的医院已形成共生局面。尽管在推广早期经历过冲突不断的情况，但长期看两者都收获了可持续的高速增长，医改对于潜在需求的释放以及医生处方权的释放超越了行业性的先天对立，目前两者在院内的竞争局面已经稳定。