湖南友谊阿波罗商业股份有限公司是湖南省最具影响力的商业龙头企业。公司在深耕长沙市场的同时，也逐渐向湖南经济较发达的地州市发展。公司现有百货门店8 家，其中长沙6 家，郴州和常德各1 家。总共建筑面积37 万平方米，其中自有物业占比63%。公司的百货门店主要定位中高端市场，占据城市核心商圈，店龄结构合理，多家门店处于快速成长期。
    长沙人民爱消费、敢消费的特征决定了长沙市良好的商业氛围。长沙一直被评为最具幸福感的城市，长沙人民购房压力小，他们爱消费，敢消费，区域经济十分活跃，在经济增速下滑的今天，长沙的消费品零售总额增速在一二线城市的排名中反而上升，印证了长沙市场健康稳定的商业氛围。
    长沙友阿奥特莱斯发展超预期，享受新业态的超额收益。友阿奥特莱斯购物公园，位于长株潭的中心位置，填补了中南地区奥特莱斯业态的空白。我们看好友阿奥特莱斯的发展前景，我们认为公司对于奥特莱斯新业态的引入非常具有前瞻性，领先于竞争对手，将在几年内享受新业态带来的超额收益。
    风险因素：1、宏观经济增速持续下滑； 2、新开门店经营效率不达预期； 3、竞争加剧。
    盈利预测、估值及投资评级：我们预测公司2012~2014 年EPS 为0.64 元/0.80 元/0.98 元（不考虑股权激励费用）。若剔除公司所持有的长沙银行的权益（该项资产合理价值约6.63 亿元，折合每股1.2 元），当前股价对应动态PE 仅为12.8 倍。我们认为公司具有较高的投资价值，给予六个月目标价11.5 元，首次给予“增持”评级。