结论与建议：
    公司是民营电视剧制作龙头，是国内少数可以规模化制作精品剧的制作公司。在1H 电视剧收入大增9 成的基础上，2H 还将有多部电视剧实现收入，预计2H 电视剧收入增4 成，增幅较上半年有所回落，全年电视剧业务收入有望达到6 亿元，同比增60%。未来几年根据公司的发展规划，电视剧产量规模仍有年均30%以上的提升空间。
    我们预计公司2012-2013 年实现净利润2.04 亿元和2.84 亿元，
    YOY+32.73%和38.75%；每股EPS 为0.53 元和0.74 元，P/E 为28 倍和20 倍，首次评级给予“买入”投资建议，目标价18.5 元（2013 年25×）。
     民营电视剧制作龙头：公司专注于影视剧制作、发行和衍生业务，是影视剧行业的民企龙头，业务涉及电视剧、电影、院线、广告等，上半年电视剧业务收入营收的比重高达95.64%。1H12 公司实现营收3.09 亿元，YOY+82.88%,净利润1.06 亿元,YOY+32.05%，每股EPS 为0.28 元。
     下半年多部投拍剧实现收益，全年电视剧收入有望增6 成：3Q12 除了《钟馗传说》和《施公案》已分别于7 月28 日和8 月2 日在湖南卫视和江苏综艺频道首播，将在3Q 确认收入，《薛平贵与王宝钗》、《天涯明月刀》二、三轮播放也可以确认邠收入；4Q12 来看《国家命运》将于近期在央视播出，《全家福》、《一克拉梦想》和《棋逢对手》三部剧集有望在年内上映。再考虑外购剧的贡献，保守估计下半年电视剧收入有望超过3 亿元，同比增40%，全年电视剧收入有望达到6 亿元，同比增60%。
     规模扩张空间大：2012 年是公司第二个五年规划的“提升年”， 上半年开拍电视剧9 部，335 集，下半年还计划开拍的新剧有10 部，300 集。
    预计全年产量可达600 集，权益集数约300 集。根据公司的发展规划，三年后的产量目标可达到1000 集，权益集数600-800 集，初步具备规模化生产的能力。按此推算，未来三年公司的产量增幅仍可超过30%。
     电影和院线业务谨慎投入：公司参与投资的电影《听风者》总票房超过2.4 亿，按25%权益计算，约可贡献600 万元的收入。公司对电影的投入非常谨慎，短期看电影票房对公司业绩的影响仍较有限。考虑到目前影院规模迅速扩张，市场竞争日趋激烈，上座率和单银幕票房都有下降的趋势，公司院线业务短期实现盈利的可能性较低。
     毛利率仍可保持行业较高水准：公司的电视剧毛利率处于行业较高的水准，且相对较为稳定，说明公司在成本控制上一贯有较好的表现。加之今年以来成本快速上涨势头得到遏制，预计全年毛利率仍可保持在59%左右的较高水准。
     盈利预测：我们预