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>> 申银万国-东阿阿胶(000423)点评报告:销售强劲恢复,买点已到-120921
上传日期:   2012/9/24 大小:   213KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入 作者:   娄圣睿,姚宏福
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    消化阿胶块渠道库存,耗时近3 个半月:5 月公司清理阿胶块渠道库存,发现约有350 吨,三种包装,为防止价格体系乱,公司采取了阿胶块不发货的策略,导致中报表现差强人意,至8 月底,渠道库存已经降至较为安全水平。之所以渠道会有350 吨库存,是因为2011 年初公司大幅提价60%后,忽略了终端维护,被竞争对手终端拦截,抢走了部分消费者。
    2012 年全力维护终端,阿胶块终端销售大幅增长:今年公司发现终端工作不足,重心全面转向终端,虽然发货数减少影响了财务数据,但公司阿胶块主销区可控终端销售同比均大幅增长,近几个月总体增长超过30%,部分地区增长甚至超过50%。
    阿胶块 8 月底开始发货,销售强劲恢复,阿胶浆供货出现一定程度短缺:渠道库存有效降低,8 月底阿胶块开始发货,9 月销售强劲恢复,预计9 月公司总体销售增幅超过30%,阿胶浆出现供货短缺。
    产品定位更加合理,营销有望上一台阶:今年公司进一步梳理了阿胶块人群定位;复方阿胶浆重心放在癌性贫血病人,保证了产品市场认同度的稳固提升,销售增长非常良性,随着各省价格报备完成,明年下半年复方阿胶浆有望迎来更加快速增长;桃花姬原在北京、上海、广州、深圳销售,目前公司将资源集中于北京,全力打造北京销售样板,定位于白领,小包装走进便利店,北京就是一个销售不应低于5 亿的市场,未来再逐步拓展至全国。
    
 
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