事件：
    东阿阿胶发布2012年半年报：2012年上半年公司实现销售收入11.49亿，同比下滑10.25%；净利润4.73亿，同比增长3.76%；归属于母公司的净利润为4.66亿，同比增长3.66%， EPS为0.71元
    点评：
    公司业绩低于我们此前预期。
    2012年上半年公司销售收入同比下滑10.25%。2012年上半年公司实现销售收入11.49亿，同比下滑10.25%，各块业务的收入概况为：1）、 “阿胶系列产品”实现销售收入10亿，同比上升0.78%；2）、公司在2012年上半年剥离“聊城东阿阿胶商贸有限公司”，至此公司医药商业业务全部剥离，而2011年上半年公司医药商业的收入规模为1.45亿。3）、做为阿胶块及阿胶浆主要生产、销售平台的母公司2012Q1及2012Q2分别实现销售收入为6.09亿及3.03亿，同比分别增长20.42%、下降21.65%。
    2012年上半年“阿胶系列产品”毛利率下降1.11个百分点。根据公司对主打产品阿胶块、阿胶浆的提价历史：2012年上半年阿胶块出厂价较2011年上半年提高10%（见表1）、阿胶浆预计尚处于零售价提价备案过程，出厂价尚未明显变化。在这样的提价背景下，公司2012年上半年“阿胶系列”毛利率出现下滑，预计主要归咎于两个因素：1）、主要原材料驴皮价格有所上涨；2）、毛利相对较低的阿胶浆收入占比提升
事件：
    东阿阿胶发布2012年半年报：2012年上半年公司实现销售收入11.49亿，同比下滑10.25%；净利润4.73亿，同比增长3.76%；归属于母公司的净利润为4.66亿，同比增长3.66%， EPS为0.71元
    点评：
    公司业绩低于我们此前预期。
    2012年上半年公司销售收入同比下滑10.25%。2012年上半年公司实现销售收入11.49亿，同比下滑10.25%，各块业务的收入概况为：1）、 “阿胶系列产品”实现销售收入10亿，同比上升0.78%；2）、公司在2012年上半年剥离“聊城东阿阿胶商贸有限公司”，至此公司医药商业业务全部剥离，而2011年上半年公司医药商业的收入规模为1.45亿。3）、做为阿胶块及阿胶浆主要生产、销售平台的母公司2012Q1及2012Q2分别实现销售收入为6.09亿及3.03亿，同比分别增长20.42%、下降21.65%。
    2012年上半年“阿胶系列产品”毛利率下降1.11个百分点。根据公司对主打产品阿胶块、阿胶浆的提价历史：2012年上半年阿胶块出厂价较2011年上半年提高10%（见表1）、阿胶浆预计尚处于零售价提价备案过程，出厂价尚未明显变化。在这样的提价背景下，公司2012年上半年“阿胶系列”毛利率出现下滑，预计主要归咎于两个因素：1）、主要原材料驴皮价格有所上涨；2）、毛利相对较低的阿胶浆收入占比提升