金地今日公告，其全资子公司辉煌商务有限公司将以16.54 亿港元收购新加坡上市公司FCLC（F99.SI）持有的星狮地产（0535.HK）的56.05%的股权，占南联地产已发行股本的73.91%。股权转让相关协议已经签署。
    本次收购作价合理，对应1.3 倍P/B 和0.92 倍P/RNAV（按对应母公司的权益计算）。本次收购标的星狮地产2011 财年母公司所有者权益23.16 亿港元，其主要资产为：1）上海松江山水四季城项目54.85%股权，目前尚有74.5 万方未开发面积，该项目为2005 年注入，楼面地价约5860 元，目前周边项目售价约16000 元，重估净资产价值约9 亿元；2）深圳威新科技园约14.3 万方写字楼100%股权，目前年租金收入约1.2 亿人民币；3）北京搜狐网络大厦1.5万方商业及办公楼60%股权，目前年租金收入约0.3 亿人民币。目前深圳及北京两处自持物业评估价值约13 亿港元，合计重估净资产价值约32 亿。本次收购价格为16.54 亿港元，对应1.3 倍P/B 和0.92 倍P/RNAV，价格相对合理，与此前万科收购南联地产作价基本相当。
    公司通过此次收购成功获取海外融资平台，并借机取得了标的公司的优质资产。此次收购的意义在于：1）拓展了新的融资渠道。这是金地继去年尝试收购至祥置业和今年海外发债之后，公司在海外融资方面的新进展由于国内受限，海外融资渠道的获取对于地产公司融资多方向的拓展是有意义。但是投资者需要注意的是，海外投资者对股权融资亦有一定的回报要求，融资成本未必很低。2）公司也借机获取了星狮地产的优质资源，包括2 处区位较好、基本满租的自持物业和上海75 万方的住宅开发项目，深圳威新科技园三期还有约3.1 万方商业项目用地将于日后出让，公司获取该地块可能性很大。
    香港收壳拓展融资渠道，对公司影响中性偏利好，维持增持评级。公司通过此次收购成功获取了海外融资平台及其旗下优质资产，融资渠道的拓展对公司影响中性偏利好，维持公司全年销售额310 亿和2012、2013 年每股收益0.68元和0.74 元的预测。公司RNAV 为8.5 元，目前股价对应的PE 为8 倍、7 倍，P/RNAV 为0.60，维持增持评级。