投资要点：
    预计三季度业绩改善幅度较小，四季度显著改善。目前挖掘机行业下游需求依然较弱、仍处去库存阶段，公司挖机油缸业务受此拖累，目前工人一班倒、每周工作五天；特种油缸业务是今年亮点，目前排产较满，工人两班倒、每周工作六天。总体来看，8 月份销售收入比7 月份略有增长，从排产计划来看，预计9 月份环比仍有增长。根据我们的测算，二季度单季度业绩同比下降27%是底基本确立，预计三季度由于去年同期高基数、同比增速改善幅度有限，四季度将显著改善。
    致力于成为高端液压系统全球供应商的战略清晰。①在目前已给卡特、神钢等外资品牌批量供货的基础上，预计四季度将给住友、加藤、久保田和洋马等外资品牌批量供货。②公司将在芝加哥设立分公司，加强北美市场销售和服务；欧洲等地区也在考虑之中。③今年年底油缸铸件出样品，明年开始批量化生产，若全部达产，预计节约成本2000 万左右。
    ④根据研制计划，明年泵阀铸件开始试生产。
    长期成长空间巨大。公司竞争实力已不输KYB，但从营收规模来看，公司与其差距较大。2011 年公司营业收入仅约为KYB 油缸收入的1/4、KYB 液压件收入的1/10。
    维持“强烈推荐”的投资评级。我们维持之前的盈利预测：2012-2014年EPS 分别为0.54、0.70 和0.90 元，目前股价对应2012/2013 年PE分别为19.83 和15.30 倍；作为国内高端液压件的稀缺投资品种，极具投资价值，给予13 年20 倍PE，目标价14 元。
    风险提示：宏观经济持续低迷超预期、主机厂商自主配套超预期