8 月份保费收入：代理人渠道首年保费收入恢复至小幅正增长；中国人寿/平安表现优于同业
    中国人寿/平安/中国太保/太平公布了1-8 月保费收入情况。这四家企业8 月份的保费收入同比分别增长19.8%/17.0%/-7.7%/6.5%，前八个月寿险保费收入分别为人民币2,293 亿元/919 亿元/669 亿元/235 亿元，同比增速分别为-3.2%/6.6%/0.0%/7.0%，占我们全年预测的74.3%/67.6%/71.6%/70.4%（去年前八个月的占比为74.5%/69.4%/71.8%/69.0%）。平安和太保前八个月财险保费收入同比增长19.6%/10.4%。
    大多数险企代理人渠道的月度首年保费收入由低基数复苏，反映出这些企业加大力度优化产品结构和代理人激励机制的努力。
    中国人寿的代理人渠道月度首年保费收入增长强劲，增幅高于同业，主要受益于其新推出的重疾型产品和分红型产品。公司银保渠道的首年保费收入也恢复正增长。
    平安的代理人渠道月度首年保费收入增长继续从低基数改善，部分原因是公司加大力度推广利润较高的终身寿险产品。
    中国太保实现了代理人渠道首年保费收入的小幅增长，但银保渠道首年保费收入仍同比大幅下降。
    中国太平的代理人渠道首年保费收入在8 月份恢复温和增长。公司自8 月底开始推广一个新分红型+万能险产品；该产品的万能险结算利率与公司南水北调债权投资计划的收益率挂钩，高于3.8-4%的市场普遍水平。因此，我们认为中国太平的代理人渠道首年保费收入下半年将继续复苏。我们注意到，公司8 月份银保业务仍出现了两位数的同比下降。
    潜在影响
    鉴于代理人渠道首年保费逐渐复苏以及包括上海税延型企业年金计划、补充大病保险以及投资渠道放开等改革措施，我们仍对寿险股的中期前景持乐观看法。我们维持对中国平安A（强力买入名单）、中国平安H 和中国太保A/H 的买入评级。