投资要点：
    50亿元足额回购，积极防御的良好品种。在不超过5元/股的前提下，公司将足额50 亿元尽快回购，且集团不在回购过程中减持。回购资金规模较大，占社会公众股的22.8%以上；50 亿回购资金12 个月内
    回购，日均2000 万元，相对于公告前，5000 万元的日均交易额，资金规模足以对股价产生重要影响。回购将成为股价的有利支撑，公司将成为积极防御的良好品种。
    湛江项目定位高效率、低成本。吸取某些沿海新建项目的教训，湛江项目将使用宝钢本部成熟的装备和技术，将湛江项目纳入本部一厂制管理，缩短未来新项目的学习期和磨合期；研发、采购、销售，均由宝钢本部完成，实现人员的精简；产品定位——少品种、大批量，最大限度的降低成本。
    最后一个包袱——罗泾的解局。不锈钢、特钢和罗泾宽厚板是拖累公司业绩的三大包袱。年初公司向集团出售不锈钢和特钢资产，不仅甩掉两大包袱，还获450 亿。对于罗泾项目，Corex 在上海的原料成本结构下很难盈利，而新疆低廉的块矿和煤更适合Corex，未来不排除向宝钢集团八钢公司出售并搬迁至新疆，实现罗泾的解局。
    估值与评级。我们预测公司2012/2013 年每股收益分别为0.63 元/0.33 元（2012 年出售资产获得大额非经常性损益）。目标价5 元，“增持”评级。回购将支撑股价，公司将成为积极防御的良好品种。