本报告导读：
    50 亿元回购资金，平均2000 万元/交易日，相对于5000 万元/交易日的成交金额来说，回购将会极大提振股价。
    投资要点：
    [?T abl业e_绩Su主mm要a来ry]自 出售资产的非经常性损益。公司上半年实现营业收入981 亿元，营业利润27.2 亿元。4 月1 日，公司出售不锈钢、特钢资产，获得收益90.0 亿元，上半年实现合并利润总额123.3 亿元。受行业影响，公司钢铁制造业务毛利率从去年同期的9.12%下降到今年的6.19%，下滑32%。上半年虽然实现每股收益0.55 元，但扣除非经常性损益，仅0.14 元，二季度经营性业绩略高于1 季度。
    回购将提振股价，积极防御的良好品种。公司以不超过每股5 元的价格回购股份，回购总金额不超过50 亿元。回购股票利于公司提高每股净资产和每股收益，但这并不是提振股价的关键因素。关键在于本次回购资金的规模较大，占社会公众股的22.8%以上，50 亿回购资金12 个月内回购，平均每个交易日2000 万元，而近10 个交易日，公司成交金额仅5000 万元左右，资金规模足以对股价产生重要影响。
    我们判断未来12 个月，公司股价在4.5 元以上将得到有力支撑。公司将成为积极防御的良好品种。
    ● 估值与评级。回购将提升公司股价，公司将成为积极防御的良好品种。
    我们预测公司2012/2013 年每股收益分别为0.63 元/0.33 元（2012 年出售资产获得大额非经常性损益）。目标价5 元，“增持”评级。