2012 年8 月29 日，宝钢举行中期业绩发布会，何文波董事长、马国强总经理、
    董秘陈缨以及拟任董秘朱可炳等公司高管与参会者进行了深入交流。发布会首先对2012 年上半年的业绩作出回顾，并对2012 年后续经营计划调整进行说明。后续会议中公司高管与参会者就市场关心的湛江钢铁项目、股票回购问题等进行了
    讨论。
    公司上半年总体经营保持稳健，行业的毛利率有一定程度的下降。受行业景气度影响，营业总收入981 亿元，同比减少11.7%，营业利润27.2 亿，同比减少60%，归属上市公司股东净利润96.1 亿，同比增加89%，每股收益0.55元，较去年同期增加90%。
    公司微幅下调全年生产计划。计划全年生产铁2279 万吨，钢材2398 万吨，商品坯材2346 万吨。综合考虑公司经营的实际情况和整体行业未来中期趋势，预计公司7 月份将是业绩低点，后续业绩环比将有所转好。针对下半年公司的经营态势，公司着力一下两点：第一是尽力满足老客户的需求，做好客户维护工作；第二是维持公司合适的产量，并在钢铁行业处于不同的时期，调整使用铁水和废钢的比例。
    湛江项目相关问题包括：湛江项目的先期静态投资从原来的近700 亿元下调至400 亿，产能从1000 万吨下调至800 万吨的原因。为何选择新建而不采取收购标的的方式；新建湛江钢铁的进度；湛江钢铁实际推进方的变更及交易方式；湛江钢铁项目和武钢防城港项目之间的产品结构差异。
    股票回购问题包括：股票回购的出发点；股票回购时点的选择，资金额度是否用足。
    COREX 项目搬迁预期。
    宝钢是否会收购铁矿石资源。
    宝钢集团内其他钢铁主业公司是否有注入宝钢股份的计划。
    有关新三线的合作。
    估值投资评级：预计12-14 年PE 为4.7X，7.7X 和6.6X，预计短期内随着公司回购股份刺激，股价将有所反弹。维持审慎推荐A 评级。
    风险提示：经济下行幅度和筑底时间超预期，钢铁需求持续低迷。事件：     公司公告，大股东首开集团于2012年8月29日增持上市公司股份。同时，首开集团计划在未来12个月内（自本次增持之日起算）以自身名义择机继续通过二级市场增持上市公司股份，累计增持比例不超过本公司已发行总股份的2%（含本次已增持的股份）。此外首开集团承诺，首开集团在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。
        投资建议： 
        公司大股东增持体现股东方对上市公司中长期发展信心，有利于稳定当前股价。财务方面，中报期末公司预收账款131.96亿元，占负债总额24.99%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债131.39亿元，占负债总额的24.88%。公司期末货币现金124.31亿，基本可覆盖当前短期债务。公司经营活动净现金流量为16.8亿元，处于历史同期最好状况。上半年公司实现合同销售金额70亿元，销售回款57亿元，分别同比增长43％和6％。目前公司市净率1.15倍，处于龙头地产公司中较低水平。此外，从市销率角度看，公司当前市销率为0.81倍，已低于1。考虑到公司合作项目相对较少，当前市销率相对真实。未来少数股东权益对上市公司净利率稀释作用较少。预计公司2012、2013年每股收益分别是1.35和1.56元，对应RNAV在13.34元左右。截至8月22日，公司收盘于9.24元，对应2012年PE为6.84倍，2013年PE为5.92倍。给予公司2012年10倍市盈率，目标价为13.5元，维持对公司"买入"评级。我们认为公司当前股价已经严重背离基本面，股价存在超跌。