8 月30 日（纽约时间）公司及附属子公司COSL Finance 与承销商就发行10亿美元债券订立购买协议。债券将自9 月6 日起按年利率3.25%计息，发行价将为本金的99.341%。公司估计扣除相关发行费用后的所得款项净额约为9.87亿美元。公司拟将本次发债的所得款项净额用作一般企业用途，包括但不限于用于固定资产投资开支。
    我们曾在 5 月14 日的调研报告中测算如果发行美元债券的融资额全部用于购买二手400 英尺自升式平台，并在12 年底交割完成，那么扣除相关利息支出，13 年公司EPS 有望增厚0.08 元，我们对12 年的盈利预测已经考虑了债券利息的支出（影响EPS 0.015 元）。
    实际情况与我们之前测算的不同之处：1.名义利率为3.25%，实际利率为3.27%，而我们之前对名义利率的假设为3.0%；2.从公司对深水市场的高度重视来看，未来购买的平台种类可能为深水半潜式钻井平台，而非我们之前假设的二手400 英尺自升式平台。
    假设融资额全部用于购买二手深水半潜式钻井平台，13 年公司EPS 有望增厚0.08 元。假设5000 英尺半潜式新船的市场价格为8 亿美元/台，考虑是二手装备给予30%的折扣，共计可购买2 台。假设平均日收入为36 万美元/日，日净利为12.5 万美元，13 年每台半潜式作业天数为330 天，则13 年两台钻井平台扣除债券利息后可贡献净利润3.4 亿元，约合EPS 0.08 元。
    新装备陆续投产，装备结构日益升级，打开未来成长空间。12Q1 海洋石油981投产且作业饱满，Innovator 和Promoter 将分别于Q3 和Q4 投产，14 年Prospector 将会交付。
    股价催化剂：1.南海事件；2.海洋石油981 陆续获得深水油气发现；3.国际油公司获批新的深水区块。
    投资评级与估值：我们预测公司12 和13 年EPS 分别为1.00 元和1.24 元（如果考虑购买二手装备，13 年EPS 有望增至1.33 元），维持“买入”评级，目标价为20 元，对应12 和13 年PE 分别为20 倍和15 倍。