一、事件概述
    公司公布2012 年中报，实现营收102.55 亿，同比上涨22.7%；实现净利润24.03 亿元，同比增长15.8%；每股收益0.53 元。
    二、分析与判断
    钻井业务收入增长迅速
    钻井业务是公司最核心的业务。公司上半年钻井板块收入53.6 亿，同比增加24.8%。主要原因是上半年国内外订单饱满，作业天数增加871 天。其中自升式钻井平台作业天数增加591 天，半潜式平台作业天数增加280 天。另外，由于新增半潜式平台投入运营，上半年钻井平台平均日费较去年上涨13.8%，达到14 万美元/日。
    海外收入稳步增长
    公司海外业务涉及南北美、中东、非洲、欧洲和东南亚等区域。上半年大力拓展海外业务，效果明显，来自海外的收入为31.64 亿元，同比上涨40.6%，占主营收入31%。海外业务拓展导致费用大幅上升，销售费用为510 万，上涨50%，管理费用为240 万，同比上升30%。
    业绩增长下半年可以延续
    下半年，公司部分新装备投入运营，4 月份交付的COSLPromoter 再加上去年底交付的COSLInnovator，这两座半潜式钻井平台预计下半年在挪威北海投入运营，另外，“海洋石油981”已于上半年在南海开钻，公司业绩增长势头下半年有望延续。
    三、盈利预测与投资建议
    预计2012-2014 年全面摊薄EPS 分别为1.04、0.21 和1.40 元。对应前收盘价PE 分别为16、14、12 倍。考虑公司未来的产能持续投放及国内对深海油气的开发投入，我们给予公司“谨慎推荐”评级。
    四、风险提示：
    行业投资下滑，国内业务量减少；南海开发低于预期；国际油价大幅下降导致国际业务收入下滑。