投资要点
    公司中报业绩符合预期，上半年实现EPS 0.06元，归属于母公司净利润2600万元，同比下降89%。2012年上半年，公司实现收入18.56亿元、同比增长10%，归属于母公司所有者净利润2600万元、同比下降89%，每股收益0.06元、年化ROE为1.87%。
    水泥销售量增价跌，盈利能力受到重大冲击。上年公司水泥（含熟料）销量634万吨，较去年同期增长27%，但销售单价为294元/吨，同比下降14%，区域内水泥市场供过于求、水泥价格大幅下降。受此影响，上半年公司综合毛利率较去年同期下降18个百分点至17.3%，公司的盈利能力受到很大冲击。
    上半年主营业务亏损，二季度实现扭亏为盈。上半年公司期间费用率约19%，在行业中明显偏高，已超过毛利率水平，若不考虑投资收益（2800万元）和营业外收入（4600万元，主要是政府补助），公司的主营业务实际上严重亏损。但是，分季度看，公司二季度已经实现扭亏为盈，缘于二季度水泥价格有所反弹，公司一、二季度毛利率分别为6%、21%，一季度营业利润为亏损1.04亿元、二季度为8400万元。
    公司销量稳步增长，区域市场占有率进一步提升。甘肃省上半年水泥产量约1600万吨，同比增长约24%，而公司销量增长达到27%，说明市场份额进一步提升，2012年上半年公司在甘肃区域的市场占有率超过35%。分区域来看，兰州、平庆、天水、青藏地区由于价格同比大幅下滑，收入有不同程度的下降；陇南区域收入同比大幅增长主要是销量增长；甘南区域为公司购并夏河祁连山公司后新拓展的销售区域，同期不可比。