区域需善， 公司盈利见底回升
    一季度公司业绩降至历史低点，二季度随着甘肃青海市场水泥价格上涨，公司业绩见底回升,公司单季度营业收入增长23.7%（1 季度-16.7%），毛利率回升至21.1%（1 季度6.1%），净利率也回升至8.2%（1 季度-18.7%）。
    水泥价格回升来自于区域供需关系改善：需求方面，去年停建的一些重大项目在上半年已经陆续复工，同时计划新开工项目也在加快推进。供给方面，和去年新增产能大幅投放不同，2012 年是甘肃地区产能投放的真空期，全年只有1 条新线投产，而且位于酒泉市，远离主市场；同时，今年甘肃省内企业协同性增强。
    甘肃省内布局更加均衡，区域控制力进一步加强
    公司近几年着力于在甘肃省内均衡布局，加强对甘肃各区域市场的控制力。在对甘肃省中部区域布局基本完毕情况下，公司今年加大对陇南和河西地区的布局。
    随着公司目前在建生产线的投产，公司将初步完成对整个甘肃市场的布局，成为甘肃各区域市场的龙头公司。
    公司管控能力加强，管理与销售费用率继续下降
    公司在积极进行区域产能布局的同时，也注重苦练内功。销售费用率和管理费用率继续保持下滑态势。不过公司上半年财务费用负担较高，不过我们认为随着公司配股的完成，公司的资金压力将大幅缓解，资产负债结构将得以改善。
    给予“持有”评级
    今年以来甘肃地区水泥市场基本符合我们之前的判断，公司2 季度已经走出低谷，往后看业绩仍处在趋势向上的阶段，不过到目前时点我们还需要关注下半年的改善幅度。预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.48、0.67 和0.84 元/股，对应PE分别为23、16 和13 倍，给予“持有”评级。
    风险提示
    基建需求下滑，新增产能超预期。