中国平安8月2 4 日披露半年报，主要内容如下：平安12年上半年净利润139.59 亿元，同比增长9.4%，EPS1.76 元；期末归属于公司股东的净资产为1467.62 亿元，BVPS18.54 元，较年初增长12.1%（考虑分红实际增长
    13.7%）；综合收益为183.28 亿元，每股综合收益为2.32 元同比增加98.6%，上半年新业务价值91.6 亿元，同比下降8.6%。
    利润上升、综合收益靓丽、产寿险仍占主要地位
    净利润增加9.4%,低于净资产的增长，主要是因为公司降低账面的浮亏，将其反应到利润表中，上半年税前账户浮亏减少80.33 亿元。 综合收益为2.32元每股，同比增加98.6%，净资产增加12.2%（考虑分红实际增长13.7%），中国保单的高利润率得到充分体现，完全符合我们之前的预期。产寿险在利润的占比中从74%下降到70%，银行业务从19%上升到25%。在综合收益的口径下，银行业务对实际利润（净资产增长）的贡献只有19%。
    财险：保费增速有所放缓，综合成本率仍处低位
    中国平安上半年财险保费收入487.5 亿元，同比增长19.7%，市场占有率17.4，保持持平。公司综合成本率微降0.4 个百分点至93.1%，仍处于历史低位，财险业务盈利能力仍很强。随着汽车保有量的增加，财险市场的增长仍将持续。
    寿险：新业务价值增速略低于预期，销售出现瓶颈期
    中国平安上半年NBV 为91.60 亿元，同比下降8.6%；虽然结构有所优化，但是公司的人均产能略有下降，同时人力增长也仅为1.4%，与整个行业一样，保险产品的销售出现一定的瓶颈期。 我们下调平安全年新业务价值增速为0（考虑下半年同比低基数效应有一定程度改善）。
    偿付能力仍然健康，次级可转债发行后缓解融资压力
    平安集团、平安寿险以及平安财险的偿付能力充足率分别达到177%，167%和165%，平安银行的资本充足率达11%，核心资本充足率达9%。随着次级可转债的发行， 预计集团偿付能力将达到199%。融资压力得到缓解。
    投资建议及风险提示
    目前估值隐含12VNBX3、12P/EV1.2，估值又再次回到低位，股价安全性较高。短期内我们认为政策红利政策利好较多（投资范围的放开以及递延税收型养老保险取得进展），近几年由于员工减持计划的问题，中国平安的估值远低于了行业内其他公司，随着此问题的解决，我们认为平安的估值将逐渐修复，维持中国平安“买入”的评级，维持行业内推荐的首位。
    风险提示：未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险