投资建议：
    中国平安致力于构建以保险、银行、投资为支柱的核心业务体系，打造“一个客户、一个账户、多个产品、一站式服务”的综合金融服务平台，与深发展整合的主要工作已经完成，标志着中国平安向综合金融集团的路上迈进了一大步。目前在国内金融创新大势下，各类金融业务渗透加速，公司前期所积累的综合金融经验和平台，无疑为公司树立了独特竞争优势，各类金融业务的协同效应将支持公司长期发展。公司估值还处于低位，给予“强烈推荐”评级，从投资操作上建议投资者可以择机买入。
    要点：
    寿险新单保费下降较多，但结构优化，盈利能力提升。公司上半年寿险保费收入1148.37 亿元，同比增长2.0%，主要靠续期保单拉动，新单保费同比下降26.8%，其中代理人渠道同比下降22.0%，银保渠道同比下降51.6%。虽然新单保费下降较多，但保费结构有所优化，价值更高的期缴保费占比提升。新单盈利能力（NBEV/FYP）提升，从去年同期的21.6%提升至27.3%。公司管理层预计公司新业务价值在上半年虽然略微下滑，但只是短期调整，下半年将能看到新业务价值增速的复苏。
    产险交叉销售发展良好，综合成本率稳定在较低水平。上半年产险保费收入487.50 亿元，同比增长19.7%，其中来自交叉销售和电话销售的保费增长31.7%，渠道贡献占比提升至41.9%。综合成本率93.1%，同比增长0.2 个百分点，预计今年下半年也能维持较平稳的态势。
    合并深发展进展顺利，银行贡献利润占比近1/3。7 月27 日深发展正式更名为平安银行股份有限公司，两家银行法律上正式成为一家银行。上半年银行业务为集团贡献利润34.67 亿元，占集团利润比例24.6%。平安集团计划在未来9－10 年内使保险、银行、投资业务三足鼎立，利润占比各达1/3。
    投资收益下降，资产减值大幅增加。公司固定收益类投资占比从2011 年末的81%下降至2012 年6 月末的78.0%，权益投资占比由11.5%提升至12.7%。公司净投资收益率由去年同期的4.3%提升至本期的4.5%，主要原因是固定到期日投资利息收入增加以及权益投资分红去年增加所致。但由于股票市场低迷，从而使总投资收益率由去去年同期的4.2%大幅降至今年的3.7%。