2012年中报公布，EPS 0.26 元基本符合预期
    报告期内，公司实现营业收入128.97 亿元，同比增长15.67%；利润总额93亿元，同比增长21.4%；归属于上市公司股东的净利润2.2 亿元，同比增长23.72%；折合EPS 0.26 元，基本符合预期。
    钢铁行业景气度下降，主营业务增速放缓
    报告期内，公司的外部经营环境持续恶化，钢材市场需求不足而供给高企，主要钢材的价格均出现不同程度的下滑，导致公司主营业务收入同比增速较一季度下降5.3 个百分点。
    多元化物流业务成利润增长主要来源，物流地产业务发展值得期待目前物流业务收入占比仅为11%，贡献了54%的毛利润，成为未来业务结构调整的主要方向。公司600 多万平方米仓储物流基地中，近1/3 的基地位于城市中心地段，存在潜在的土地置换需求，物流地产业务发展值得期待。
    贸易业务逐步转型，风险可控性增强
    公司的贸易业务是营业收入的主要来源，报告期内其收入占比为89%。在目前钢材市场不景气的行情下，公司的贸易业务逐步转型，大幅提高代理比重，自营业务的比重降至20%左右。由于目前公司贸易业务的主要客户多为大型企业，应收账款可控性较强，但仍需持续关注潜在的坏账风险。
    投资建议
    不考虑增发摊薄影响，预计公司2012 至2014 年EPS 分别为0.55、0.64 和0.74 元，对应P/E 为14、12、11 倍，考虑到公司物流产业链模式的业绩保障，以及物流地产业务的发展空间，给予买入评级。
    风险提示
    宏观经济疲软、钢材市场持续低迷、坏账风险