报告摘要： 
    公司拥有国内最大的仓储物流网络：物流货场面积达230 多万平方米，库房面积150 多万平方米。业务地域分布广，在全国30 多个中心城市和港口城市设有70 余家物流配送中心和经营实体。
    仓储物流与贸易业务并驾齐驱： 2011 年贸易、物流业务的收入占比分别为88.86%、11.14%，毛利占比分别为43.23%、56.77%。公司物流业务收入近几年保持两位数增长，贸易业务在波动中增长。物流业务毛利率明显高贸易业务，随着物流业务收入的增长，物流业务毛利贡献度呈现上升趋势。 
    资本平台作用仍具想像空间：大股东中储总公司多次资产注入上市公司。实际控制人中国诚通集团为国资委旗下最大的仓储物流企业，拥有全国性仓储设施和运输网络及装备，中储股份作为诚通集团旗下唯一的物流仓储上市公司，未来资本运作仍具想象空间。 
    低成本土地资产是业绩助推器：公司拥有较多的土地资源，其中部分以较低的成本获得。这一方面使公司物流仓储业务的成本相对较低，另一方面，随着部分物流仓储用地面临搬迁和改变用途， 可能获得一次性土地转让收益。 估值处于行业低端：我们预期公司2012-2014 年归属母公司所有者净利润分别增长20.40%、18.27%、20.25%，每股收益分别为0.57 元、0.68 元、0.81 元。对应市盈率分别为15.26 倍、12.79 倍、10.74 倍，目前公司估值在同行业中处于低端水平。 
    首次给予谨慎推荐的投资评级。