投 资要点
    ●2012 年1-6 月，公司实现营业收入1,289,693.74 万元，同比增长15.67%；实现利润总额29,980.34 万元，同比增长21.40%；净利润22,472.49 万元，同比增长22.16%；实现每股收益0.26 元，符合预期。
    ●主营业务保持稳定增长。大宗干散货的物流行业的经营环境不利因素较多，整个行业处于利润率不断下降的趋势。在宏观经济低迷的大背景之下，公司也将会受到负面的影响，包括无锡、天津等部分新投产的项目还没有达到预期收益也多少与此有关，但是龙头地位将使得公司仍然处于竞争的有利局面，从而度过艰难的时期。
    ●物流地产有所突破。南京分公司部分地上资产进行拆迁，公司将获得净收益1.3 亿元左右。不过，该补偿款并不会体现在今年的报表当中，并且将在几年内分批入账，所以对公司短期业绩的体现将低于预期。此外，这块土地的商业开发也将进行，倘若公司获得这一地块的商业开发，未来将会体现更多的商业价值。目前，公司进行增发项目，收购的主要资产就是总公司的土地，南京这个项目的成功运作将树立良好的标杆，公司长期投资价值得以体现。
    ●在不考虑土地增值因素的情况下，预计2012-2014 年，公司实现每股收益0.51 元、0.55 元和0.62 元，PE 分别为15 倍、14 倍和12 倍。经过前期的大幅下跌之后，未来上升空间进一步增加，维持“买入”评级。
    ●风险提示：大宗商品价格大幅下降，质押监管业务发生意外。