业绩简评
    中储股份晚间发布业绩快报：2012 年上半年实现营收128.97 亿，同比增长15.7%，实现净利润2.2 亿，同比增长22.2%，EPS0.26 元，对应增长23.7%。
    公司业绩总体符合预期。
    经营分析
    公司主业经营继续保持稳定增长，消除市场过分担忧预期：目前在宏观经济持续下行，工业制造需求萎靡，尤其是在钢铁行业不景气的情况下，市场一度认为公司的现货市场贸易以及仓储等各项业务都受到较大影响，预期业绩将有所下滑，而实际上公司物流一直保持良性发展态势。在贸易业务方面，一直在加大钢材贸易业务的风控力度，基本以代理业务为主，实现总体业务量稳定态势；在仓储物流业务方面，由于公司仓库存在较强的竞争力，加上公司积极开发仓储需求并不断拓展新的品种，基本保持仓库较高的利用率，在物流金融方面也继续保持较快速度的增长。而1-5 月份，全国重点物流企业主营业务收入同比增长14.1%，公司业务增长处于行业较好水平。
    成本控制较好，营业利润率小幅提升：公司中期综合营业利润率由2.18%提升至2.24%。公司较好的成本控制加上业务结构的良性调整，保证了公司营业利润率的稳定增长。
    盈利调整
    根据公司增发进度，预计年内有望完成。预计公司 12 和13 年（摊薄后）的EPS 分别为0.512 元（原0.596）和0.644 元（原0.754），给予公司未来6-12 个月11.00 元目标价，相当于21.5x12PE/17.1x13PE。。
    投资建议
    我们继续强调前期观点，作为国内仓储龙头，在物流业务结构性盈利能力提升，物流金融和物流地产双重加速背景下，公司业绩将继续保持较快发展，而物流土地资源的稀缺性将为公司长期价值提供较好支撑，维持公司“增持”评级。