报告摘要：
    光大银行公布2012 年中报，2 年中期实现营业收入304.80 亿元，同比增长32.93%，实现净利润129.20 亿元，同比增长40.28%；实现每股收益0.32 元，每股净资产2.59 元，实现加权平均净资产收益率25.20%（年化）；比去年同期增加了3.76 个百分点。
    净息差同比维持上升趋势，环比轻微下降，手续费收入维持稳健增长，和其他银行同业不同的是，手续费收入增速没有出现明显的放缓。主要原因可能是2012 年第一季度公司的手续费收入增速慢于银行同业。
    2012 年中期公司不良贷款余额62.54 亿元 ，较期初增加5.27 亿元，不良贷款增加幅度为9.2%，不良贷款增加的幅度还是相对较小的，整体资产质量相对还较为平稳。
    我们预测光大银行2012 年和2013 年分别实现净利润为232.21 亿元和255.60 亿元，净利润增速分别为28.52%和10.07%。
    光大银行目前的估值水平并不是可比同业中最低的，而且光大银行在可比股份制银行同业中缺乏基本面亮点，我们继续维持中性的评级。
    主要投资风险在于宏观经济波动、货币政策再次不对称降息以及资产质量恶化超过我们预期的风险。