事件：  中国联通公布2012年中报业绩：上半年实现营业收入1252.9亿元，同比增长19.9%，其中通信服务收入1056.1亿元，同比增长13.33%，归属A股上市公司净利润 11.6亿元，同比增长31.7%，每股EPS 0.055元。  业绩符合我们预期30-40%增长范围。  点评：  3G迅猛增长是最大亮点，ARPU下降幅度有所收窄值得关注   上半年通信服务收入达到540亿元，同比增长11.17%，基本符合预期，3G业务迅猛增长是最大亮点。  上半年，3G营业收入达到277.5亿，同比增长近一倍，拉动增长的主要原因在于目前正处在用户翻番增长的时期。截至到7月底，联通3G已经突破6000万，用户规模已经使得3G业务在上半年实现盈利。  值得注意的是，上半年3G ARPU值为91.8元，相比1季度ARPU 93.9元（2011年ARPU 110），其下滑幅度明显收窄，我们判断这和补贴下滑有重要的关系，手机补贴率的下降除了降低补贴外，还将有助于提升业务ARPU，我们将在即将发布的中国联通深度报告中重点阐述这一关系。随着未来补贴率的逐步下降，用户ARPU下滑幅度将逐步收窄。