◆服务收入增长 13%，3G 收入增长翻番 
    上半年公司完成营业收入 1253 亿元，其中服务收入为 1056 亿元，分别比上年同期增长 20%和 13%；归属于母公司股东的净利润 12亿元，同比增长 32%，对应 EPS 0.055 元。3G和宽带业务收入分别为278亿和201亿，较去年同期分别增长104%和13%；而2G和本地电话业务出现下滑，  较去年同期分别下滑6%和15%。  
◆成本费用略低于收入增长，第 2季度手机补贴下降 
    上半年公司共发生成本费用 1161 亿元，去除销售通信产品成本 230 亿元，公司实际发生的运营成本 931亿元，同比增长 12.5%，略低于公司服务收入增长。随着公司降低对千元 3G 智能手机的补贴力度，从最高的 50%下调至20%-30%后， 第 2 季度公司手机补贴成本仅为 15.4 亿元，比第1 季度下降 4.4亿元。 
◆上半年资本开支增长 50％，下半年预计增长 21% 
    上半年公司完成资本开支 389 亿元，同比增长 50%，其中 3G、GSM 资本开支分别增长 182%和49%，宽带投资下滑 12%。如果按照年初既定资本开支预算，下半年联通资本开支将增长 21%，其中基础设施和传送网增长将高达 83%。 
◆联通集团继续增持上市公司股份 
    联通集团今年 1季度共增持联通 A股约 8800 万股， 2 季度联通集团又在A 股市场增持约 4700 万股。我们认为，联通集团连续 2 个季度增持联通 A股上市公司股份一方面表明公司管理层对未来发展充满信心；另一方面，管理层认为目前公司估值水平存在低估，未来估值水平将会回归。