事 项  
    公司公布2012年半年报。2012年上半年，公司实现营业收入人民币1,252.9亿元， 比上年同期增长19.9%。EBITDA达到人民币361.7亿元，同比增长12.4%；净利润人民币34.1亿元，同比增长32.4%，其中归属于母公司的净利润为11.6亿元； 基本每股收益为人民币0.0545元。  
   主要观点  
    1. 收入和净利润高速持续的增长。   2012 年上半年，公司实现营业收入人民币1,252.9 亿元，比上年同期增长19.9%。其中服务收入人民币1,056.1 亿元，比上年同期增长13.3%。 在收入快速增长的同时，公司盈利和经营现金流持续改善。公司在2009 年金融危机之后，通过3G 领先的战略执行，公司收入和净利润的增速持续上升，公司正走在一个收入和盈利双双高速增长的道路上。  2. 汇兑损益影响公司部分业绩，导致公司财务费用大幅上升   公司2012 年上半年汇兑损益为1.17 亿元，而去年同期汇兑损益为-4.45 亿。因此，由于汇兑损益导致的财务费用2012 年上半年同期比2011 年增加5.62 亿元。使公司的财务费用率达到了1.53%，创了这几年新高，去年同期财务费用率为0.74%。扣除这部分的影响，中国联通公司上半年利润总额增长将从原来到的32%上升到48.3%。  3. 三大运营商中，联通一枝独秀，数据业务发展强劲   在三大运营商的半年报中，无论是收入增幅还是净利润增幅，中国联通都远高于竞争对手，展现中国联通的加速崛起趋势明显，我们认为在未来的几年中， 不排除中国联通在移动业务中取得更大发展，尤其在3G 业务的发展中将独领风骚。在语音话务逐渐衰弱的时代，数据逐渐称为运营商业务的核心部分。中国联通的移动业务数据流量2012 年上半年同比增长了112.4%，其中3G 业务的月平均用户流量从年底的110MB 上升到138MB。  4. 低价智能终端的快速普及，用户爆发式增长的前夜即将到来，公司预先加大资本开支，提高网络质量   在3G 发展初期，通过高额补贴、降低智能终端价格已经成为运营商抢占消费者的直接举措。中国联通在行业首推国际品牌的千元智能手机，引领行业千元智能及发展。随着低价智能终端的快速普及，用户爆发式增长的前夜即将到来。