投资要点： 零售存款占比提升  不良和关注下降，优于同业  维持增持评级   事件：公司发布2012 年中报，上半年实现归属于母公司股东的净利润1062.83 亿元，同比增长14.5%，每股收益0.43 元，ROE24.56%，下降0.42 
    个百分点，每股净资产3.45 元。二季度实现净利润548.85 亿元，环比增长6.35%，同比增长20.05%。  点评：  规模、净息差和其他收益增长是业绩增长主要驱动因素。半年报看， 分别贡献11.72、1.83 和1.62 个百分点的业绩增长。半年报年化NIM 为2.71%，同比提高5 个BP。二季度NIM 年化2.70%，环比提高5 个BP。受汇率走势变化影响，实现汇兑收益24.88 亿元，较上年同期增加18.14 亿元，投资收益增长41%。对利润增长产生正贡献。  不良贷款和关注类贷款下降，逾期贷款增长43.44%。6 月底不良率为1%，比年初下降9 个BP，比一季度下降4 个BP，不良额为704.17 亿元，比年初下降0.70%（减少4.98 亿元）。关注类贷款1970.55 亿元，下降0.34%，逾期贷款增长43.44%至817.50 亿元。拨备余额1847.63 亿元，可以覆盖不良和逾期。  同业增长18.6%，贷款增长8.72%，存款增长9.55%。看点是零售存款占比提升1.5 个百分点至46.16%，活期存款占比虽下降3 个百分点， 但仍维持在51.2%。大行具有成本优势。  投资建议。我们预计建设银行2012 年净利润增长7.8%，达到1826 亿元，EPS 为0.73 元，每股净资产为3.71 元。大行具有存款优势和风险抵御优势，维持增持评级