事件：
    业绩概述  12 年上半年建设银行实现归属于母行股东的净利润1063 亿元，同比增长14.5%，实现EPS 0.43 元、BVPS 3.45 元。业绩增速高于我们预期（11%） 主要归因于净息差的回升和已实现投资收益的确认。  
    主要亮点   1. 生息资产适度扩张 12年上半年生息资产余额同比增长14.9%，其中贷款同比增长14.9%，同业资产同比增长30.8%。生息资产规模的适度扩张是带动建行上半年利息净收入同比增长16.5%的主要原因之一。 2. 息差利差显著反弹 二季度期初期末余额口径净息差267%，环比上升5bp。息差回升是推动建行上半年利息净收入较快增长的另一重要因素。 3. 其他非息收入快增 二季度实现其他非息收入62.9亿元，环比增加2.5倍。其他非息收入大幅增长主要得益于可供出售权益工具等已实现投资收益的确认（26.3亿元）。 4. 资产质量控制良好 二季度不良环比双降。其中，不良率1.00%，环比下降4bp；不良额704.2亿元，环比减少2.7亿元（降幅0.39%）。 
     存在不足   1.中间业务增速趋缓 二季度实现手续费及佣金净收入249.4亿元，同比增幅放缓至1.7%，主要受以下因素影响：1）国内经济增速趋缓，银行业中间业务收入增速普遍下滑； 2）部分产品受银监会整治因素影响较为严重。 2.逾期贷款增幅较大 二季度末逾期贷款817.5亿元，较年初增加247.6亿元，增幅达43%。逾期贷款增幅远超不良增幅，主要归因于前期已确认为不良的对公贷款发生逾期。  投资建议   建行基本面优良，经营稳健。预计12 年净利润增长9%，EPS 0.74 元，BVPS 3.69 元，现交易于12 年5.39 倍PE，1.08 倍PB，目标价4.55 元，涨幅空间14%，谨慎增持