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>> 华泰证券-齐心文具(002301)渠道建设促使内销快速增长-120827
上传日期:   2012/8/27 大小:   618KB
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评级:   增持 作者:   肖群
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    公司上半年实现营业总收入6.5 亿元,与上年同期相比增长46.2%,利润总额4526 万元,比上年同期相比增长17%,归属于上市股东的净利润3969 万元,与上年同期相比增长9.5%,实现EPS0.1 元,扣除股权激励摊销同比增长18.6%,公司业绩符合预期,同时公告前三季度业绩同比增长幅度在10-40%。  公司销售收入保持高速增长的主要原因是公司加大内销方面投入,内销同比增长73.1%,使得外协产品比例以及直销业务规模迅速增大,公司外协主要产品桌面文具及其他收入3.3 亿元,同比增长184%,公司直销业务同比增长476%。  公司上半年销售毛利率21.84%,同比下降5.51 个百分点,其中内销毛利率为21.81%,下降5.67%,外销毛利率21.93%,下降5.19%。公司内销毛利率下滑的主要原因是外协品牌产品和代理产品销售占比上升,新渠道方面,直销业务规模增大,而直销业务毛利率远低于公司传统业务。外销毛利率下降主要受欧债危机影响,公司外销产品受到一定的冲击。  文具行业具备"小商品,大市场"的特点,国内文具需求不断增长,平均增速接近30%。公司持续加强渠道扁平化、多元化建设, 加大产品研发与创新力 
 
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