投资要点  
   事件：  公司公布半年报：2012年上半年实现营业收入6.5亿元，同比增长46.2%；营业利润4282万，同比增长13.6%；归属于母公司所有者净利润3969万，同比增长9.5%；EPS 0.21元，摊薄后EPS 0.104元。  点评：公司上半年收入、净利润增长符合我们预期。
     营收大幅增长，高于行业增速：上半年公司营业收入同比增长46%，高于文化办公用品行业约40%的增速水平，主要原因是公司为进一步扩大国内市场份额，加大了内销投入，使上半年实现高于行业的增长。  1） 内销传统渠道同比增长27%，直销渠道同比增长476%：公司目前的营销渠道以一二线城市专销（即加盟模式）为主，同时进行三四线城市渠道的下沉扩张，而公司营销渠道的长期战略是发展直销模式，这也与公司目前扩张规模，占领市场的举措相一致。上半年公司加盟渠道实现同比27%的稳定增长，直销渠道市场培育步入加速期，同比大幅增长476%。  2） 桌面文具外协增长215%，为收入增长主因：分产品业务分析，上半年桌面文具产品收入3亿元（主要系外协销售），同比增长215%，在收入中占比扩大至46%；文件管理用品收入同比下降11%，办公设备收入同比增长16%。文件管理用品收入增速下滑主要为产能受限所致，预计随着公司募投项目产能释放，文件管理用品业务及办公设备业务也将在未来几年获得较高增长。