投资要点
    三安光电近期公布2012年中报，我们补充跟踪了相关信息，我们推测公司2012H1的LED芯片收入接近10亿元左右，放量明显，并对公司2012年和2013年业绩预测及各个业务明细进行了微调。我们继续小幅上调公司2012~2013年EPS分别为0.66元和0.81元，其中，2013年利润都几乎都来自主营收入，考虑led行业发展前景以及公司在上游的龙头地位确立，给予公司2013年28倍估值，对应22.65元的目标价，维持"买入"评级。
    点评： 
    LED芯片收入规模基本确立国内的行业领导地位
    公司2012H1实现销售收入137084.60万元，剔除高倍聚光太阳能（CPV）业务、材料销售和租金收入之后，LED应用产品收入为125968万元。
    根据公司中报72页的数据，公司前五名客户的营业收入中，第一大和第二大客户分别为安溪县国有资产投资有限公司和淮南市城乡建设委员会，分别对应16923万元和10683万元，按照之前公司的公告，我们分析这在大概率上是路灯业务，那么剩余应是芯片业务收入，则芯片业务营收达到99362万元。
    由于三安光电逐渐取得国内外下游大客户对产品认可，封装和下游应用企业对公司接受度逐步上升，伴随安微芜湖三安MOCVD设备步入量产阶段（预期目前时间点在80多台套），我们预期2012年三安的芯片业务收入应该在23亿以上。
    2011年，乾照光电和华灿光电分别实现营业收入为37691万元和47400万元，2012年wind对这2家公司的营业收入综合预期分别为49625万元和64763万元，与之相比，三安在业内的规模优势基本确立。
    技术领先与规模优势扩大公司领先优势，销售策略灵活多样
    公司目前拥有国内最大规模的MOCVD及下游LED芯片设备，产品指标目前达到了国际水平，下半年还将进一步提升。产品色系全覆盖红黄光、蓝绿光，产品应用领域也全面突破和覆盖全领域，从led tv背光、照明到显示屏等。
    三安光电用了两年时间完成了战略大布局和战略卡位，目前行业调研显示，公司依托产品技术突破带来的差异化品质优势，产品门类齐全、规模效应带来的成本优势，采取多种灵活销售策略，积极扩大市场份额，逐渐进入国内诸多封装厂的采购体系。
    2012H2 led TV背光需求确定，led照明启动渐行渐近。伴随公司在安徽芜湖开机台数量逐渐上升的基础上，公司营收规模与盈利能力具备提升空间。