投资要点：
    扣非净利润同 比大幅增长。公司上半年实现营收13.71亿元，同比增长90.53%。实现营业利润3.40 亿元，同比增长79.94%。实现净利润4.66 亿元，同比增长1.55%，对应EPS 为0.32 元。实现扣非净利润3.04 亿元，同比增长94.44%。
    毛利率改善可期。12H1 公司主营毛利率同比降11.87pt 至32.76%。
    由于产能未释放导致规模效益弱，以及芯片价格窄幅下降，LED 产品同比降19.04pt 至27.24%，随着规模效应凸显，公司产品将具备成本优势；高倍聚光太阳能毛利率3.05%，爬坡后毛利率可改善。
    二季度产能释放，公司营收情况改善。12Q2 公司营收8.60 亿元，同比增长93.96%，环比增长68.6%。实现净利润2.69 亿元，同比下降8.47%，环比增长36.6%。
    产能逐步释放，安徽三安（一期）大部分产线正常运转，但产能完全释放需要过程，下半年公司将加快导入4 寸片生产工艺，未来规模效应将带动毛利率改善，公司有望成为国内最具成本优势的LED 企业。
    LED 类存货结构改善，日芯光伏投产导致存货较年初增长2.61%。
    LED 产能逐步释放，下半年LED 需求将改善，随着高价蓝宝石存货的消耗，LED 类存货结构有望逐步改善。
    我们预计公司12-14 年营收分别为32.60 亿元、48.39 亿元、62.83 亿元；净利润为9.90 亿元、12.16 亿元、14.29 亿元；EPS 为0.69 元、0.84 元、0.99 元。