重新覆盖：中报符合预期 煤价走弱压力恐下半年显现
    上半年业绩基本符合预期
    中煤能源12年上半年实现主营业务收入454亿人民币，同比增长7%；主营业务成本298亿元，同比增长9%；实现归属母公司股东净利润47.7亿，同比下降4%。业绩基本符合市场预期。
    但是下半年前景恐不乐观
    我们认为2季度末煤炭价格的加速下跌对于中煤能源地盈利的负面影响会更多体现在3，4季度。另外，虽然港口库存近期有所下降，但仍然远高于历史同期水平，另外全社会库存及电厂也都处于历史高位。企业停产对于供给的影响也非常有限。考虑到夏季用电高峰后需求可能会走弱，我们认为价格有可能再度走弱。
    盈利预测更新
    我 们 预 计中煤3 季度每股盈利会进一步下跌至0.09 元， 我们目前假设2012E/13E/14E中煤商品煤现货价格为509/498/508元/吨，煤炭内销均价至469/466/477元/吨，相应下调EPS至0.57/0.53/0.57元（原0.77/0.88/1.01元）。
    估值：下调目标价至6.80元，下调评级至“卖出”
    我们重新覆盖中煤能源，基于2012年12倍PE（接近历史估值低点水平）, 得到新目标价6.80元（原12元），给予“卖出”评级。公司目前股价对应2012年的估值水平也已经接近历史低位，高于我们的目标价约6.6%。