事件：
    我们于2012年8月22日参加了公司的中期业绩发布会，与公司总裁杨列克、首席财务官翁清安、煤化工研究院院长徐耀武及煤炭销售中心执行董事宮清超就公司中期业绩情况以及未来的发展方向做了深入交流。
    点评：
    ※中煤华晋下半年有望加速贡献业绩
    中煤华晋拥有三个煤矿，分别为王家岭煤矿、华晋韩咀煤业及华宁焦煤。由于之前焦煤的主力产区沙曲矿已划归华晋焦煤，公司目前拥有的焦煤矿井中唯有韩咀煤业于今年上半年并表，并于二季度放量，公司上半年焦煤产量共计13万吨，即来源于韩咀煤业。由于煤矿位置不好且刚技改完成所出煤质较差，因此上半年焦煤均价较市场价稍低。预计韩咀煤业生产的逐步推进，下半年煤质有望转好，相应的煤价则有望提升。
    此外，华宁焦煤将于下半年并表，王家岭煤矿将于四季度投产，预计上述三矿井有望为今年年报贡献业绩，而大规模的业绩贡献则看2013年。
    ※平朔东露天矿已投产，产量释放取决于运力
    目前平朔东露天矿已经投产，产能已达2000万吨。但由于矿井所在地铁路运能改造进度低于预期，因此东露天矿的产量释放程度还主要取决于铁路运力。
    ※积极开拓华北市场，提高煤炭销量增长空间华南、华东作为国内经济发达地区，对煤炭需求量较大，尽管上半年受到国外进口煤炭的冲击，但公司在上述两个地区的销量仍有较大幅度提升。尽管华北地区距离公司煤炭产区较近，拥有地理优势较为明显，然而运力不足成为销量制约的主要因素。公司下一步将把注意力放在物流园区、港口中转等方面的建设，努力打开华北市场，拓展煤炭销量增长空间。
    ※煤化工项目正在稳步推进，积极争取项目纳入“十二五”工业示范
    公司的各个煤化工项目在能耗、水耗等方面均符合国家标准，目前公司正在积极争取得到发改委的路条，使项目能够获批成为未来《煤化工“十二五”规划》中的示范项目。
    ※盈利预测
    我们看好中煤华晋下半年的投产矿井对公司业绩的提升，预计公司2012-2014年营业收入分别为998.71亿元、1121.54亿元和1442.09亿元，折合EPS分别为0.73元、0.83元和0.91元，对应动态PE分别为10.38倍、9.14倍和8.30倍，维持公司“买入”评级。
    ※风险提示
    宏观经济继续下滑导致下游需求收缩过快，对公司业绩影响超预期。