业绩符合预期，上调盈利预测及目标价
    1H12净利润同比增长66.13%，符合预期
    公司1H12实现营业收入12.22亿元，同比增长40.63%，实现归属母公司的净利润0.77亿元，同比增长66.13%，实现EPS0.17元，基本符合我们预期。其中，Q212实现归属母公司的净利润0.35亿元，同比增长47.32%，单季度利润水平继续维持高位。
    盈利水平逐步提升，新市场拓展顺利
    由于高端业务占比提升和部分工厂化部件应用，公司综合毛利率水平保持稳步上行态势，1H12达16.42%，创近年新高，1H12净利率6.36%，继续维持在历史高位。随着分公司布局逐步完善，1H12公司省外市场增速飞快，我们认为将有力支撑其未来施工项目在全国分布更趋合理，并推动订单稳定增长。
    收现比环比改善，其他应收款增速态势良好
    1H12公司收现比为82.41%，相比Q112的66.20%出现明显回升，表明正公司逐步加大项目回款力度，我们预计后期收现比情况将有望持续改善。6月底其他应收款较去年年中增长45.77%，显示公司新接订单情况良好，同时公司预收款明显增速触底回升，我们预计Q312订单执行量仍有望保持较高增长。
    估值：上调盈利预测及目标价
    公司在省外市场业务拓展情况超过我们预期，我们上调公司12-14年EPS至0.51/0.72/1.02元（原盈利预测为0.47/0.63/0.86元），参考行业可比公司估值水平，并考虑公司小规模、高增长特性，我们给予公司2012年35倍PE，上调目标价至17.85元（原目标价为13.95元），继续维持“买入”评级。