公司公布2012 中报 
    公司中期实现营收140.4 亿、同比下降3.4%，归母净利5.7 亿、同比下降45.2%，EPS 0.12 元、每股经营净现金流0.14 元， ROE 2.6%。  简评  本部业务Q2 基本打平，好于预期  公司上半年本部微、轿车销量同比降8%、11%，大于收入降幅， 整车平均售价提升6.7%，因金牛星、欧诺、逸动等车型贡献上升。1H/Q2 毛利率15.8%、18.6%，同比提升1.8/3.8 个百分点，同样因车型结构改善。 
    中期销售、管理费用率9.2%、6.8%，提升2.2、0.9 个百分点， 因新车上市使宣传推广费用上升及在研新品仍较多。  以"归母净利润扣减投资收益"口径，上半年本部业务亏损额1.6 亿，其中Q2 基本打平，好于我们的预期。除当季确认1 亿政府补助外，本部Q2 在销量环比下降情况下实现了减亏，反映新的售价较高的车型上市对减亏有帮助，可降低投资者对公司本部业务中期拖累的担忧。  长福马净利同比下降，环比上升趋势持续  公司中期确认投资收益7.3 亿，同比降30%、净减少3.1 亿，其中长福马（含整车、发动机）、江铃控股分别贡献5.5、1.3 亿， 同比下降34%、28%。 
    长福马上半年销量、收入分别增长2.9%、2.5%，净利润率（含发动机）从去年同期的6.7%降低到4.5%，因二工厂投产初期费用较高、产能利用率下降。
    预计新福克斯销量继续上升及翼搏、翼虎等新产品上市将提高产能利用率及销售均价，长福马环比上升趋势将持续，明年上半年将加速改善。 
    投资建议：福特大局已定，继续首选推荐  在福特、马自达分家尘埃落定后，公司基本面向上的大局已确定， 基于我们对福特产品、技术的理解，相信公司基本面上行将超出市场预期。维持12/13/14 EPS 0.33/0.63/0.98 元预测及买入评级不变，公司依然是我们中期内的行业首选推荐品种。