投资逻辑
    长安福特在系列新车型带动下，业绩快速增长较为确定。福特计划到2015年引入中国15 款车型，这一计划有望改变长安福特在国内表现不温不火的局面。新福克斯上市后的良好表现将带动公司2012 年业绩的快速增长，依托SUV 细分市场的快速增长，翼虎、翼博两款SUV 车型在明年初上市也将使长安福特2013 年业绩快速增长较为确定。
    本部微车业务市场份额仍然下滑，产品竞争力或仍不足：尽管高端车型金牛星、欧诺均已上市，但上半年微车销量下滑幅度仍大于行业整体水平。
    此外，金牛星上市还不足两年，但近期销量已出现明显下滑，由此看公司产品竞争力可能仍然不足，生命周期偏短，欧诺目前的较好销量是否具有持续性也仍有待观察。
    本部自主轿车车型多而不精，新车型作用有待观察：公司自主轿车曾推出较多车型但半数表现不佳，且主要集中低端市场。公司今年已推出新车型逸动，但目前表现并不出色，下半年公司还将推出CS35 和睿骋以及悦翔V5。鉴于公司历史表现，我们认为暂不能对公司自主轿车业务做过于乐观估计。
    盈利预测
    预测公司 2012-2014 年归属母公司净利润分别为12.99、25.56、32.91 亿元，分别增长34.20%、96.74%、28.78%。对应的EPS 分别为0.28、0.55、0.71 元。
    投资建议
    公司当前股价为 5.26 元，对应2012-2014 年分别为18.78、9.56、7.41 倍PE。由于长安福特的推动作用，公司整体业绩改善趋势仍较为确定，可算是业绩拐点型企业，我们给予公司“增持”评级。