自主品牌及微车全年将减亏 
    上半年公司微车销售33万辆，同比下降8.9%，自主品牌轿车销售10.7万辆，同比下降8.5%。由于微车和自主品牌为公司合并报表业务，受此影响公司上半年营业收入出现同比负增长。上半年公司自主品牌及微车有欧诺、逸动、悦翔V3上市，相关推广及促销费用增加导致销售费用率上升2.2个百分点。下半年公司还将推出自主品牌睿骋、悦翔V5、CS35等车型，销售费用率很难下降。估计上半年公司自主品牌和微车合计亏损1.65亿元左右，上年同期基本盈亏平衡。由于研发费用降低约3个亿，2012年自主品牌和微车有望减亏。
    多种因素导致上半年投资收益下降 
    公司来自于合营企业和联营企业的投资收益为7.32亿元，同比下降29.6%。上半年长安福特销售汽车22.1万辆，同比增长2.8%，除4月上市的新福克斯外，公司产品相对老化，导致净利润下降32.5%至10.9亿元；长安铃木销售10.1万辆，同比下降14.3%，净利润为1.02亿元；江铃控股实现净利润2.62亿元，上年同期为3.62亿元，利润下降主要是其产品主要为商用车，受到宏观经济波动影响较大。
    三季度公司业绩将继续环比改善 
    长安福特新福克斯4月上市，从5月开始月销过万辆，6月达到1.42万辆，目前处于爬坡期，预计3季度环比2季度销量还将有所上升。三季度公司将明显受益于节能车补贴：长安福特马自达入选节能汽车目录的新福克斯+马自达3占其销量40%；长安铃木入选的奥拓+天语1.6L占其销量58%；自主品牌轿车中获得补贴的比例达到75%。微车中欧诺入选，预计2012年销量占公司微车比重达到12.2%。
    三、盈利预测与投资建议 
    我们看好新福克斯以及未来将推出的Kuga和EcoSport对长安福特销量和盈利的提升；同时随着欧诺、金牛星比重提高，微车盈利水平将出现回升；高投入期已过，自主品牌轿车亏损将缩小。另外，公司整体明显受益于节能车政策。