投资要点：
    作为拥有出版 、发行全产业链，全国最大的出版发行企业，较之于其他省级出版集团在教材出版发行上拥有省内、省外领先市场占有率。
    出版业务：规模达11.68 万元，同比增长13.63%，快于前几个年度，占总营收（扣除内部抵消数）的29.36%，教材、一般图书、音像制品的收入均同比增长，其中教材、音像制品的收入增幅较大，毛利率24.29%，同比降低1.13 个百分点，主要由于纸张、油墨等主要出版成本的增加，提升了主营业务成本。
    发行业务：收入28.11 万元，同比增长8.96%，占总营收（扣除内部抵消数）的70.64%；其中教材发行因学生人数减少、新教材为形成收入影响，降低1.95%，为5.62 亿元。毛利率30.1%，较去年同期降低1.42 个百分点，主要受到销售折扣下降的影响。文化用品及其他为近年来持续高增长的业务，上半年收入3.78 亿元，同比增长39.15%，主要受新增免费义务作业本和多元化拓展影响，在总收入中的贡献率达9.5%，毛利率23.82%，同比大幅增长8.51 个百分点。
    利息收入、政府补助和存货跌价损益是促成业绩增长的关键因素。
    盈利预测与投资建议：融资项目实施、后续可期的政府支持，预测2012-2014 年EPS0. 40 元、0.44 元和0.48 元。考虑到其领先地位、教材与一般图书双强的业务架构与竞争力，和未来的规模效应，首次给予增持评级，12 个月目标价12 元，对应2012 年30 倍动态PE。