事项： 
    凤凰传媒发布业绩预告，上半年净利润同比增长45-55%。
评论： 
    业绩大幅增长，基本符合预期 
    公司上半年净利润约 4.8-5.1亿元，EPS约为 0.19-0.20元，基本符合我们在中报前瞻的预期。
    二季度业绩稳健。 公司一季度净利润约2.8亿元，同比增长了117%，而二季度2亿元净利润与去年同期持平或10%增长，因此上半年主要业绩增长贡献是一季度，而二季度增长较为稳健。
    增值税返还和利息收入贡献一半。根据我们对一季度利息收入分析，预计上半年预计为 3000 万元，根据我们之前报告分析，去年增值税返还约1.1亿元，估计今年上半年收到约5000万，二者总计8000万元，而上半年业绩增量约 1.6亿元，贡献50%。  
    维持“谨慎推荐”评级 
    从上半年情况看，公司主营业务有着 20%的增长，作为图书业的龙头，预计这种势头仍将保持。我们维持公司 2012-14年盈利预测，EPS分别为 0.38/0.42/0.46元，PE为 24/22/20倍，维持“谨慎推荐”评级。