调研基本观点及投资建议： 
    基金补贴7月1日正式实施以来，全国废旧电子电器实现了真正意义上的定向回收、定向流通。第一批基金补贴中标企业依靠拆解补贴，提高废旧电器收购价格，最大限度争取货源，已取得明显效果。公司凭借资金优势、良好的商业信誉，在回收领域优势渐显，下半年废旧电器拆解业务将有大幅增长。
    结合公司产能投放进度以及对未来经济的判断，我们给予公司2012-2014年每股收益0.34元、0.51元和0.70元的盈利预测。目前公司2012年PE为36.29倍，考虑电子废弃物业务超预期的可能性，给予目标价16.32元，对应2012年48倍PE。
    点评： 
    政策打通回收渠道。基金补贴政策出台，执行生产者责任制，是国家对废旧电器拆解行业扶持政策从"暂时"向"长效"、从"地域"到"跨境"的关键转变。以旧换新期间，国家仅对消费者的补贴资金就大约有340亿元，可以说此系统的运转完全依靠国家财政支持，时间仅为2年半，于2011年12月31日结束。而基金补贴则是由财政部向生产企业以销定收，长效机制政策引导效果更为明确。
    一方面，新政大幅提高处理企业回收能力，理顺回收渠道。通过基金补贴，获得资质的处理企业凭借拆解补贴有能力提高电子废弃物收购价格，最大限度争取货源，挤压小黑作坊。自新政运行2个月来，效果显著。
    另一方面，新政打破了以旧换新时期的地域垄断。拆解补贴由财政部拨款，不再由当地政府划拨，因此废旧电器可以跨境流通，在200公里运输半径里，都是经济合算的。公司通过湖北与江西产业园可以覆盖湖南一部分地区。